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新能源发电系列报告2:国内风电建设加快 疫情冲击将逐渐被弥补

   日期:2020-05-12     来源:东兴证券 作者:郑丹、李远山    浏览:468    评论:0    
据国家能源局官网4月23日发布的统计数据,中国大陆2020年一季度新增风电并网2.36GW,同比下降逾5成。我们认为,COVID-19疫情冲击是并网同比大幅下降的主要原因;随着复工复产到位、建设加快,我们认为,疫情对国内风电市场造成的短期冲击将逐步被修复。

我们的判断依据主要包括以下几方面:

1)招标总体推进正常。据统计,2020年1-4月中国大陆风电中标项目规模合计8.64GW(其中Q1中标规模6.95GW),相当于2019年新增并网(25.74GW)的33.57%。

2)多家风电供应商的主业经营向好。据中材科技4月22日投资者关系活动记录,其3月风电叶片交货量已创单月历史新高或次高。日月股份5月8日公告,近期订单延续了2019年比较饱满的状态;随着2月中下旬企业复工复产,公司已持续向国内外客户恢复供货,目前生产和供货均保持正常状态。明阳智能2020年一季度业绩演示材料提及,其供应链体系稳健,在疫情发生后依旧能够高质高效地生产、交付,一季度对外销量同比增长1.08倍至719MW;我们根据演示材料相关信息测算,其在2020年4月单月新增订单0.491GW,为2020年Q1新增订单的2.47倍。东方电缆2020年1~4月公告的海缆及敷设类项目(用于海上风电场,个别含部分电力电缆产品)合计中标金额39.68亿元,相当于2019年公告的同类中标金额的1.72倍。

我们认为,疫情对国内风电一季度并网造成的冲击,后续有望逐步被修复。我们维持中国大陆2020年新增风电并网36GW的预判,建议关注具有较强竞争优势的标的,如:金风科技(风机)、明阳智能(风机)、天顺风能(塔筒)、金雷股份(主轴)、日月股份(铸件)、东方电缆(海缆)等。

风险提示:部分原材料的紧缺或形成供应链瓶颈;COVID-19疫情全球扩散情况及对社会经济活动的影响或偏离预期;行业政策或出现重大变化;上市公司相关业务发展或低预期。 
 

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