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天顺风能:2019年预计塔筒出货量达52万吨

   日期:2020-03-05     来源:华创证券    浏览:831    评论:0    
2月28日公司发布2019年业绩快报,报告期内公司实现营业收入60.52亿,同比增长57.86%;实现归母净利润7.53亿,同比增长60.31%。

2019年盈利7.53亿符合预期。2019年公司实现营业收入60.52亿,同比增长57.86%;其中第四季度实现营业收入22.48亿元,同比增长69.79%,环比增长69.40%。2019年公司实现盈利7.53亿元,同比增长60.31%,对应EPS为0.43元;其中第四季度公司实现盈利2.07亿元,同比增长84.70%,环比下滑2.26%。公司业绩快报处于此前预告的7.04-7.98亿区间,符合预期。

补贴退坡驱动,塔筒产销加速。2019年5月能源局正式确立国内风电退坡进度:2018年底前批复的陆上风电存量带补贴项目2020年底前并网可享受核准电价,2018年底前批复的海上风电存量带补贴项目2021年底前并网可享受核准电价。政策对于存量项目的转化起到了极大的推动作用,风电运营商纷纷加大在手指标的开发。公司显著受益于这一过程,2019年预计公司整体塔筒出货量达52万吨,同比增长37%,2020年出货同比仍有望加速。

加速产能扩张,迎接风电平价。公司目前已形成了风电塔筒产能66万吨,分别为太仓总部的28万吨,包头基地的16万吨,珠海基地的12万吨,以及山东鄄城的10万吨。随着国内海上风电退坡进入抢装,欧洲海上风电进入平价需求呈现高增长态势,公司计划于江苏射阳投资16亿元建设25万吨海工产品基地,并收购Ambua位于德国的10万吨海上风电管桩基地。同时为了应对2020年国内陆上风电平价需求,公司计划于乌兰察布商都县投资6亿元建设12万吨陆上风电塔筒基地。预计随着这些产能的陆续达产,公司产能有望达到113万吨/年,巩固全球风电塔筒产能第一地位。

弃风率持续改善,风电场运营持续向好。截至2019年底公司累计并网风电场容量达到680MW,其中2019年度新增并网215MW,分别为:河南南阳的15MW风电场、河南菏泽旅顺50MW风电场以及山东鄄城150MW风电场。公司另有在手储备待开发项目容量达200MW,预计将在2020年陆续实现并网。能源局大力推动弃风限电改善的大背景下,2019年国内整体弃风限电率下降3个百分点至4%,公司风电场盈利能力也持续向好,资产质量不断提升。

国内风电退补大背景下,公司塔筒及叶片、模具业务有望迎来一轮显著的加速期。同时公司积极筹备海上、陆上平价风电塔筒生产基地,为公司新一轮成长奠定基础。我们预计公司2019-2021年有望实现归母净利润7.53亿/10.45亿/12.53亿(原值7.89亿/10.45亿/12.50亿)。



 
 

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